情趣市場：并不是如想象中一樣容易開墾

2017/4/18 16:14:42 ChinaSexQ.com 發(fā)表評論

瀏覽：來源：中國金融觀察網(wǎng) 舉報

編者按：從春水堂到他趣，從大象安全套到馬佳佳，以前眾人難以啟齒的性愛問題，正隨著年輕人性觀念的開放以及社交軟件的輔助，慢慢進行瓦解。取而代之的是，是一股蠢蠢欲動的氣息。事實是，察覺人類最原始欲望的投資者早已投身這一行業(yè)。但，另一個事實是，這一市場并未像設想中那樣容易開墾。

4月17日，新三板的三大情趣電商巨頭有兩個同一時間發(fā)布了2016年年報，不出意料，還是虧損成性。

高毛利又如何，情趣電商難逃虧損命運

4月17日晚間，桃花塢（838664）與春水堂（839466）雙雙披露2016年財報，作為情趣用品的垂直電商，它們的財報驚人的相似：高毛利率，但都難逃虧損的命運。

情趣用品的毛利率有多高？此前春水堂創(chuàng)始人藺德剛表示，情趣用品作為暴利行業(yè)，傳統(tǒng)渠道從廠家經(jīng)手品牌商、批發(fā)商、零售商再到顧客手上，基本可以保持100%毛利空間�！氨Ｊ仡A計，電商渠道毛利也有50%�！�

而犀牛君查閱掛牌新三板情趣用品電商企業(yè)春水堂、桃花塢、海豹信息（即他趣）、愛侶健康，它們的毛利率都達到了40%以上。

以2016年數(shù)據(jù)為例，即使2016年毛利率有所下降，桃花塢的毛利率仍達到了42.77%，比2015年減少了近6個百分點。春水堂2016年的毛利率也達到了48.58%。

但是，與高利率形成鮮明的對比，它們仍難掩虧損。

桃花塢2016年實現(xiàn)營收3978.38萬元，同比增長101.67%。但是，桃花塢的營業(yè)收入增長是靠錢堆出來的。銷售翻了一倍，桃花塢的總營業(yè)成本也增加了124.03%。

所以，其凈利潤便由盈轉虧，虧損1161.87萬元，上年同期盈利60.11萬元。

錢都用在哪里了？為了擴大移動端的銷售，桃花塢把錢都用在移動APP研發(fā)團隊和營銷推廣費用。

這種用錢砸出來的市場規(guī)模能持續(xù)多久，實在讓人懷疑。此前，桃花塢是唯一一家在2015年實現(xiàn)盈利的情趣電商。如今，隨著情趣電商競爭越來越激烈，為擴大市場規(guī)模，桃花塢也不得不走燒錢路線。

與桃花塢一樣，春水堂的營收微增，但虧損卻進一步擴大了。

2016年，春水堂實現(xiàn)營收4260.89萬元，同比增長5.01%，虧損進一步擴大為2504.26萬元，上年同期為1849.09萬元。

對于虧損，春水堂這樣解釋：主要是由于公司電商市場環(huán)境不佳，同時產(chǎn)品尚處于導入期，導致新品銷售增長不如預期，本年銷售收入增長5.01%。

2016年，春水堂公司研發(fā)并上市了15種新產(chǎn)品，在研發(fā)投入上，更是投入了405.14 萬，這個數(shù)目占其2016年總收入的9.51%。但新品被市場接受顯然還需要時間，至于還要多久，這個時間還真不好把握。

不止春水堂面對新品難以被接受的窘?jīng)r，2016年上半年，愛侶健康因為主打產(chǎn)品“電臀”折戟在外銷的市場上，這款虛擬現(xiàn)實的產(chǎn)品導致公司損失慘重。

愛侶健康2015年虧損7000萬元，其2016年上半年虧損的數(shù)目為954萬，如果其2016年繼續(xù)虧損，自2013年以來，愛侶健康已經(jīng)連續(xù)虧損了4年。

海豹信息也連續(xù)四年虧損，其2016年上半年、2015年分別虧損417.04萬、1058.30萬。

在持續(xù)虧損的狀況下，這些情趣電商如何尋找出路？

資本蜂擁但市場規(guī)模沒那么大

目前，在沒有任何造血能力的情況下，多數(shù)情趣電商依然靠資本支撐。

根據(jù)資料顯示，三家公司中，海豹信息在掛牌前經(jīng)歷了3輪融資，累計融資額達到6100萬，掛牌之后，其又完成了3680萬的定增，總融資額度達到9780萬，估值達到了6.5億。不論是累計融資額，還是估值，均為三家公司中最高的。

春水堂在掛牌前也一共完成了3輪融資，總共融資7900萬，僅次于海豹信息，最新一輪融資的融資后估值為3.64億；而桃花塢只在掛牌前僅有一輪1700萬的外部融資，估值8500萬。春水堂及桃花塢掛牌新三板之后，都尚未進行過定增。

但是，靠資本能走多遠以及多久，這是一個問題。這不僅因為企業(yè)本身造血能力的問題，還有整個市場的規(guī)模并沒有大家描述的那么大。

之前，網(wǎng)上有多個聲音稱情趣用品是一個千億市場。但現(xiàn)實可能并不如此。根據(jù)第三方咨詢機構易觀智庫的測算，中國成人用品B2C市場交易規(guī)模2016年可能突破80億元。

一個可以佐證的數(shù)據(jù)是，根據(jù)淘寶的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年1月至6月，成人用品/情趣用品銷售額共17.75億元。一整年翻倍的的話，也就40億左右。如果網(wǎng)上和實體店五五開，便剛好與易觀智庫統(tǒng)計的那樣。

持續(xù)的虧損也帶來現(xiàn)金流的緊缺。截止2016年年末，桃花塢的經(jīng)營現(xiàn)金流出994.91萬元。春水堂的2016年現(xiàn)金流雖然有所好轉，但仍然凈流出1721.4萬元。

桃花塢顯然也意識到了這個問題，“公司為提高市場占有率付出巨大代價，考慮到當前的融資進度不能為公司繼續(xù)擴張?zhí)峁┲危驹?017年將暫緩擴張節(jié)奏，調整發(fā)展略，提高公司自身的造血能力�！�

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